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  • 麻将必胜技术 中金:剧集走业能否否极泰来?
    时间:2019-11-13   作者:admin  点击数:

    谁将受好于走业苏醒?

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    监管和需要冲击下,制作走业不息深度调整。2018下半年年以来剧集产量隐晦降落,项现在备案、开机和发走量均不息缩短,但3季度环比有所企稳。按照广电总局的数据,2019年上半年共有108部电视剧取得发走准许证,同比缩短15.6%。备案端的下滑迹象更为清晰,2019年1-9月完善备案公示的电视剧共646部,较往年同期降落27.1%。产能出清下,走业卓异劣汰添剧,持有“甲证”机构数目同比缩短40%。

    制作走业调整进走到哪了?

    图外: 2018年7月以来古装剧备案公示数目及占比

    原料来源:QuestMobile,中金公司钻研部

    图外: 各平台有看于4Q19播出的古装剧

    制作走业调整进走到哪了?

    走业调整已到后期,边际改善迹象有看逐步展现,精品平台和头部制作方有看受好。吾们判定,尽管厉监管的政策导向仍将一连,但古装剧等积压项现在或将迎来播出窗口期,走业供需格局有看改善。走业秩序整饬事后,影视制作的环境已经得到清晰改不悦目,新开机项现在毛利率有看恢复。在此背景下,头部制作方积极调整产品策略,添大项现在推进力度,开起新一轮“补库存”,有看在2020年迎来业绩拐点。

    制作走业方面,吾们认为走业调整已经进入中后期,最坏时点正在昔时。随着库存的不息出清以及走业产量的降落,产业链供需格局有看逐步改善。走业下走周期同时也是产能出清、供给优化的时期。在走业矮谷期保持安详的生产能力,拥有雄厚内容贮备的头部制作公司异日有看受好于走业转暖。

    原料来源:VLinkage,喜欢奇艺、腾讯视频招商会,中金公司钻研部

    吾们认为,视频平台受制于财务压力,将不再青睐议决大周围内容投资来构建内容上风的竞争形式,转而采取精准化、集约化的内容策略,厉控预算并添大自制力度。内容监管趋紧也对平台把控内容挑出了更高请求。在此趋势下,内容自制能力较强、经营效率较高、具备背景上风的平台有看受好。芒果TV等精品平台有看倚赖雄厚的内容供给、系统化的自制能力、精准的用户遮盖和特出的品牌力实现不息成长。

    从题材组织来看,监管调控奏效清晰,古装剧新项现在数目锐减。原由监管对古装题材的厉厉打压,制作方纷纷调整项现在倾向,2019年以来古装剧发走和备案数目均大幅缩短。吾们认为,古装剧立项数目降落有利于该题材内容的往芜存菁,同时也有助于市场供需格局的改善。

    财务方面,原由制播周期错配和库存积压,剧集制作公司的盈余能力和现金周转照样承压。剧集制作板块上市公司2019年前三季度生意业务收好38.91亿元,同比降落52.9%;归母净折本3.66亿元,盈余同比下滑127.3%。板块经营性现金流净流入2.80亿元,为近7个季度以来的始次净流入;答收账款总额达77.07亿元,固然环比有所降落,但集体照样处于高位,制作公司资金链不息承压。

    走业监管进一步趋厉;剧集售价降落;广告需要下滑。

    本文摘自:2019年11月4日已经发布的《剧集走业:否极已过,泰来可期》

    从财务角度看,用户付费排泄率不息升迁,成为平台添长的主动力;头部平台的财务压力照样较大,总体来看,视频平台用户周围稳中有升,但时长外现分化。付费排泄率升迁照样是平台主要添长点。走业“两超 两强”的竞争格局相对稳定。成本方面,头部平台财务压力照样较大,内容成本添长不息放缓。。

    中永远来看,经历本轮调整周期后,剧集项现在风险的管控将成为各大制作公司的必修课题。吾们认为,制片公司将朝向产业链深度配相符,以及周围化、平台化的倾向发展,从而在探求业务成长的同时实现风险和收好的均衡。

    原料来源:云相符数据,中金公司钻研部

    2018年下半年以来,剧集制作走业一连遭遇“监管冲击”和“需要冲击”,进而陷入矮谷。在一年众的调整期中,平台方和制作方均经历了深切转折。站在现在时点,吾们判定制作走业调整已经进入后期,存量剧集有看迎来播出窗口,叠添产量的不息降落,走业供需格局有看逐步改善;在走业矮谷期保持安详的生产能力、拥有雄厚内容贮备的头部制作公司有看率先受好于走业转暖。平台方面,吾们展望视频平台将不息推走精准化的内容策略,添大自制力度,深化内容把控;在此趋势下,内容自制能力强、经营效率较高、具备背景上风的平台有看受好。

    图外: 各平台月活跃用户数(MAU)情况

    原料来源:QuestMobile,中金公司钻研部

    原料来源:广电总局,中金公司钻研部

    下走周期中,视频平台外现如何?

    风险

    图外: 开机数目不息降落,但3Q19环比有所企稳

    图外: 各平台Top10综艺播放份额

    内容精品化趋势不息,视频平台“两超 两强”格局清亮。2019年以来网端上新数目同比回落,但剧均播放量升迁,外明内容供给不息向头部荟萃。题材方面,现实主义题材占比升迁,《破冰走动》、《交际风云》等作品受到市场迎接。古装剧上新数目大幅降落,但在头部剧中照样占有必定比例。平台方面,年内视频平台用户周围幼幅添长,时长外现展现分化,芒果TV倚赖综艺节方针特出外现,用户总时长已挨近优酷一半。

    图外: 各平台单用户日均答用时长情况

    原标题:中金:剧集走业能否否极泰来?

    来源:金融界网站

    睁开全文

    原料来源:友戏,中金公司钻研部

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